当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，实现高质量增长需要从传统要素投入驱动转变为创新驱动，发展科创驱动的新质生产力。在这一过程中，资本市场将扮演怎样的角色？广西大学党委常委、副校长，南开大学金融发展研究院院长田利辉博士在接受《》记者专访时表示，推动新质生产力的发展，需要大力发展资本市场。不仅要为科技创新企业提供更加便捷的上市通道，鼓励具有核心技术和高成长潜力的企业进入资本市场，而且要通过资本市场平台，促进科技成果的转化和产业化，加速创新技术的市场化和全球化应用。这样才能更好促进科技创新与资本市场深度融合。
　　田利辉伦敦大学伦敦商学院博士，金融学教授、执业律师，国家级人才计划入选者，南开大学终身英才教授、广西大学君武学者。现为广西大学党委常委、副校长，兼任南开大学金融发展研究院院长。
　　《》记者：2024年《政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为今年重点工作之首，并提出“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。”请问创业投资和股权投资在发展新质生产力的过程中扮演怎样的角色？大力发展创业投资、股权投资，离不开政策的支持和引导，您认为应当如何完善相关政策？
　　田利辉：创业投资和股权投资在发展新质生产力过程中的角色不可或缺，尤其是在新兴技术的初始发展中至关重要。创业投资和股权投资为创新型企业和高科技项目提供了必要的资金支持、治理优化和市场导向，加速了科技成果的转化和产业升级。创业投资和股权投资为处于早期阶段的创新型企业和项目提供资金，帮助它们度过研发和市场推广的初期困难，为新质生产力的形成提供动力。专业的创业投资和股权投资者除了提供资金外，还会带来管理和技术方面的支持，帮助企业提升管理水平，加快技术创新和产品升级。投资者通常会基于市场需求和潜在回报来选择投资项目，这种市场导向推动资源集聚于有前景的新技术和新产业（300832），促进新质生产力的及早形成。
　　发展创业投资、股权投资需要政策的支持和引导。可以设立政府引导基金，通过与社会资本合作，引导更多的资金投向战略性新兴产业和高新技术企业。还需要完善资本市场体系，提供多元化的退出渠道，如发展多层次资本市场，增加并购重组的灵活性。同时，应加强相关法律法规的建设，保护投资者和企业的合法权益，营造公平、透明、稳定的投资环境。此外，我国亟须加大对创新型人才的培养和引进力度，为创业投资和股权投资提供充足的人才支持。
　　《》记者：部分科创企业处于成长期、创业期，资产规模较小，利用债券市场融资相对困难。您认为应当如何解决这一难题？
　　田利辉：政府可以通过出台相关政策，为科创企业提供债券融资支持，降低成长期和创业期企业的融资成本，鼓励企业通过债券市场进行融资；政府还需要通过建立健全的信用评级体系，帮助投资者更好地识别和评估企业信用风险，从而降低企业的融资难度。
　　监管需要强化对科创企业的信息披露要求和信用评级服务，提高市场对企业的认知度和信任度；监管也应该考虑简化债券市场的准入流程，设立专门的科技创新板块，形成更加灵活的融资条件和审核流程，为成长期和创业期的科创企业提供更加便捷的融资渠道。
　　市场需要推出更多适合成长期和创业期科创企业的债券产品，譬如创新创业债券等，为不同类型和需求的科创企业提供多元化的融资工具。市场也需要培育专业的投资者群体，增强市场对创新产品和服务的需求，提高市场对科创企业债券的认可度和投资意愿。市场还需要利用大数据、人工智能等科技手段，提高对科创企业信用风险的评估和管控能力，为其提供更加精准的金融服务。
　　通过上述措施的综合运用，可以有效缓解成长期、创业期科创企业在债券市场融资的难题，促进科技创新与金融的良性互动，推动科技产业的快速发展。
　　《》记者：今年两会期间，证监会主席吴清在经济主题记者会上表示，发行上市、并购重组、股权激励等制度也要与时俱进，进一步适应新质生产力发展的需要和特点，进行必要的调整完善。您认为应如何增强上述制度的包容性和适应性？
　　田利辉：发行上市、并购重组、股权激励等制度的包容性和适应性需要进一步优化，进而更好适应新质生产力发展的需要和特点。
　　对于新质生产力企业，发行上市制度需要设置更为灵活多元包容的上市标准，允许未盈利企业、特殊股权结构企业上市；需要强化优化信息披露要求，确保投资者能够获取充分、透明的信息，但是技术秘密和商业秘密能够保全；能够简化发行上市流程，提高审核效率和透明度，让市场在资源配置中发挥决定性作用。
　　对于新质生产力企业，并购重组制度的完善需要简化并购重组流程，提高审核效率，降低企业并购重组的时间和成本；需要激励企业通过并购重组实现产业链上下游的整合，形成产业协同，提升整体竞争力；需要建立风险共担机制，为并购重组提供担保或信用增进服务，降低企业融资风险。
　　对于新质生产力企业，股权激励制度需要完善和创新，提供股票期权、限制性股票、股票增值权等多种选择和多样化方案，更好激励创新型人才，提供多样化的股权激励方案，吸引和留住关键人才；需要简化股权激励实施程序，减少股权激励计划的行政审批环节，确保激励计划能够及时快速落地；需要及时评估股权激励效果，定期对激励计划进行评估和调整，确保激励效果与企业发展战略相匹配。
　　《》记者：对于以资本市场助推新质生产力发展，您还有哪些方面的建议？
　　田利辉：推动新质生产力的发展，需要大力发展资本市场。提高直接融资尤其是股权融资的比重，降低企业融资成本，增强企业自主创新能力，强化资本市场服务实体经济的功能；需要发展天使资本、创投资本和私募股权投资市场，活跃四板和三板市场，推动创业板和科创板的稳健长足发展，更好发展多层次资本市场。只有有进有出，才能推动创新资本的设立和发展，所以还要完善并购、股权转让、首次公开募股(IPO)等多种退出渠道，为创新资本提供合理的回报和流动性。
　　不仅要为科技创新企业提供更加便捷的上市通道，鼓励具有核心技术和高成长潜力的企业进入资本市场，而且要通过资本市场平台，促进科技成果的转化和产业化，加速创新技术的市场化和全球化应用。这样才能更好促进科技创新与资本市场深度融合。
　　市场环境和市场生态是新质生产力能够得到资本市场有效支持的关键。市场化、法治化、国际化的投资环境是需要积极营造和精心呵护的。只有形成风清气正的市场环境，坚持零容忍监管和高质量开放，资本市场才能形成长期资本、耐心资本和聪明资本，进而积极有效支持具有新质生产力或者可以培育新质生产力的公司企业大发展。